Fitch Ratings subi\u00f3 a \u2018A(mex)\u2019 desde \u2018A-(mex)\u2019 la calificaci\u00f3n de la calidad crediticia del municipio de Solidaridad, Quintana Roo. La Perspectiva se modific\u00f3 a Estable desde Positiva.<\/p>\n
La acci\u00f3n de calificaci\u00f3n es resultado de la evaluaci\u00f3n de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva \u201cMetodolog\u00eda de Calificaci\u00f3n de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales\u201d. La calificaci\u00f3n de \u2018A (mex)\u2019 considera una raz\u00f3n de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de \u2018aa\u2019 en la sostenibilidad de deuda, as\u00ed como un perfil de riesgo de rango \u2018Medio Bajo\u2019, producto de la combinaci\u00f3n de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodolog\u00eda, y considerando la calificaci\u00f3n en escala internacional de M\u00e9xico, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) solo pueden ser clasificados en un rango \u2018Medio\u2019 o \u2018M\u00e1s D\u00e9bil\u2019.<\/p>\n
El perfil de riesgo \u2018Medio Bajo\u2019 refleja la combinaci\u00f3n de atributos en rangos \u2018Medio\u2019 y \u2018D\u00e9bil\u2019. Solidaridad depende de recursos federales, recibidos mediante transferencias del Estado, para operar y realizar inversi\u00f3n. Presenta caracter\u00edsticas de adaptabilidad de los ingresos de rango \u2018M\u00e1s D\u00e9bil\u2019 por sus limitaciones para aumentar los ingresos propios. En materia de gasto, este muestra caracter\u00edsticas de rango \u2018Medio\u2019, pues si bien presenta cierta volatilidad, los m\u00e1rgenes operativos generados son adecuados y presenta indicadores de inversi\u00f3n superiores al promedio de municipios calificados por Fitch. Los pasivos y liquidez son evaluados considerando el historial de aplicaci\u00f3n del marco legal en materia de deuda, as\u00ed como el nivel de endeudamiento a largo plazo de Solidaridad, y su nivel de pasivo circulante y efectivo disponible para cubrir sus obligaciones financieras sin costo.<\/p>\n
Solidez de los Ingresos \u2013 \u2018Medio\u2019: Los ingresos operativos est\u00e1n relacionados estrechamente con el desempe\u00f1o de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en \u2018BBB\u2019 en escala internacional. Fitch considera que el marco institucional de asignaci\u00f3n de transferencias y su evoluci\u00f3n son estables y predecibles.<\/p>\n
Solidaridad presenta un desempe\u00f1o de sus ingresos operativos variable pero con crecimientos importantes que compensan las contenciones observadas. La tasa media anual de crecimiento (tmac) en los \u00faltimos tres a\u00f1os es de 7.5% en t\u00e9rminos reales, superior al crecimiento del producto interno bruto (PIB) real de 2.0%. La recaudaci\u00f3n de impuestos es favorable, impulsada por la actividad econ\u00f3mica local. En el escenario de calificaci\u00f3n, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos en l\u00ednea con las perspectivas econ\u00f3micas a nivel nacional.<\/p>\n
Adaptabilidad de los Ingresos \u2013 \u2018M\u00e1s D\u00e9bil\u2019: La adaptabilidad de los ingresos se eval\u00faa como \u2018M\u00e1s D\u00e9bil\u2019. Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en M\u00e9xico presentan una capacidad baja de recaudaci\u00f3n local y una autonom\u00eda fiscal limitada, lo que dificulta compensar una ca\u00edda en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Si bien Solidaridad registra un nivel de recaudaci\u00f3n importante que representa 31.6% de sus ingresos totales, en un escenario de disminuci\u00f3n no se esperar\u00eda un ajuste impositivo para compensar la ca\u00edda.<\/p>\n
En el per\u00edodo de an\u00e1lisis, 2014\u20132018, los ingresos operativos representaron en promedio 89.3% de los ingresos totales. Los impuestos y derechos representan la mayor proporci\u00f3n con un desempe\u00f1o positivo durante el mismo per\u00edodo. El Municipio ha realizado esfuerzos por mantener una recaudaci\u00f3n fuerte e incrementar sus fuentes de ingresos. Su nivel de marginaci\u00f3n muy bajo, as\u00ed como el dinamismo en la construcci\u00f3n de hoteles y cuartos, apoya la recaudaci\u00f3n local.<\/p>\n
Sostenibilidad de los Gastos \u2013 \u2018Medio\u2019: El Municipio tiene responsabilidades en sectores b\u00e1sicos como seguridad, alumbrado, recolecci\u00f3n de basura, y agua potable y saneamiento b\u00e1sico. En los \u00faltimos cinco a\u00f1os, los gastos operativos han presentado una tmac similar a la de los ingresos operativos, lo que ha permitido una generaci\u00f3n de balances operativos positivos en los \u00faltimos tres ejercicios fiscales. La agencia considera que los gastos principales no presentan comportamientos altamente contrac\u00edclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo.<\/p>\n
Solidaridad muestra un gasto operativo ligado al ciclo pol\u00edtico, con niveles elevados previo a un per\u00edodo electoral. Las administraciones m\u00e1s recientes se han enfocado en controlar los gastos y apoyar la estabilidad financiera del Ayuntamiento. Durante 2018, las principales presiones enfrentadas fueron aquellas relacionadas con servicios personales ante los ajustes en la base salarial de los trabajadores. El pago de estudios y arrendamientos fue otro componente que mostr\u00f3 un incremento en el mismo per\u00edodo de referencia.<\/p>\n
Adaptabilidad de los Gastos \u2013 \u2018Medio\u2019: Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en M\u00e9xico reportan m\u00e1rgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal.<\/p>\n
La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos (GO) representan alrededor de 75% del gasto total y 20.6% de gasto de capital en promedio en el per\u00edodo 2016\u20132018. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del Gobierno Federal y estatal est\u00e1n etiquetadas por ley a generar inversi\u00f3n o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada.<\/p>\n
Solidez de los Pasivos y la Liquidez \u2013 \u2018Medio\u2019: En M\u00e9xico existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretar\u00eda de Hacienda y Cr\u00e9dito P\u00fablico, clasifica el endeudamiento de Solidaridad como sostenible, lo que le permitir\u00eda, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los pr\u00e9stamos contratados a corto plazo podr\u00edan ser de hasta 6% de sus ingresos totales.<\/p>\n
Al cierre del ejercicio fiscal 2018, Solidaridad contaba con una deuda directa de largo plazo de MXN695.1 millones, compuesta por un cr\u00e9dito de largo plazo con Banco Mercantil del Norte, S.A. (Banorte, antes Interacciones). El cr\u00e9dito cuenta con t\u00e9rminos y condiciones adecuadas y mecanismos s\u00f3lidos que permiten asegurar los pagos completos y oportunos del servicio de la deuda.<\/p>\n
Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez \u2013 \u2018M\u00e1s D\u00e9bil\u2019: Solidaridad presenta una posici\u00f3n de liquidez limitada en t\u00e9rminos de caja y pasivo circulante. Al evaluar la m\u00e9trica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivos circulante no bancarios), en 2018 el indicador fue 0.55 veces (x) y a diciembre de 2017 fue de 0.49x, ambos por debajo del l\u00edmite de 1.0x. La entidad no reporta cr\u00e9ditos de corto plazo o cadenas productivas en el per\u00edodo mencionado.<\/p>\n
Evaluaci\u00f3n de la Sostenibilidad de la Deuda \u2013 \u2018aa\u2019: El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Solidaridad de \u2018aa\u2019, es el resultado de una raz\u00f3n de repago de la deuda bajo, definido como deuda ajustada neta a balance operacional proyectado bajo el caso de calificaci\u00f3n de Fitch. Se espera que permanezca por debajo de 5x en 2023. Las m\u00e9tricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en ingl\u00e9s), la cual se eval\u00faa en un rango de 2.00x a 4.00x, y la carga de la deuda fiscal, la cual da como resultado un nivel muy bajo de 24.3% para el mismo ejercicio. Es importante mencionar que para que la agencia considere un puntaje de sostenibilidad de la deuda \u2018aaa\u2019, tanto la m\u00e9trica primaria como la secundaria deben de ser de \u2018aaa\u2019.<\/p>\n
De acuerdo con la metodolog\u00eda, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo.<\/p>\n
Solidaridad o Playa del Carmen, es uno de los once municipios del estado de Quintana Roo [BBB(mex), Perspectiva Positiva] y destaca por ser un centro de destino tur\u00edstico a nivel nacional e internacional. De acuerdo con el censo de poblaci\u00f3n m\u00e1s reciente disponible, el Municipio cuenta con una poblaci\u00f3n de 209 mil habitantes e indicadores socioecon\u00f3micos favorables, tales como un \u00edndice de rezago social y nivel de marginaci\u00f3n muy bajos. La econom\u00eda est\u00e1 concentrada en actividades tur\u00edsticas como servicios de hospedaje y comercio. Destaca su oferta e infraestructura hotelera.<\/p>\n
La Perspectiva de la calificaci\u00f3n nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificaci\u00f3n podr\u00eda darse como resultado de una cobertura del servicio de deuda superior a 4x en el escenario de calificaci\u00f3n, adem\u00e1s de mitigar los riesgos a\u00f1adidos asim\u00e9tricos. Por el contrario, la calificaci\u00f3n podr\u00eda bajar si la raz\u00f3n de repago se ubicara por encima de 5x y la raz\u00f3n de cobertura del servicio de la deuda por debajo de 1.0x en el escenario de calificaci\u00f3n.<\/p>\n
La calificaci\u00f3n de la calidad crediticia de Solidaridad deriva de una combinaci\u00f3n de una evaluaci\u00f3n de perfil de riesgo \u2018Medio Bajo\u2019 y una evaluaci\u00f3n de sostenibilidad de deuda de \u2018aa\u2019, tambi\u00e9n considera evaluaci\u00f3n con entidades pares. Fitch considera que existen \u00e1reas de oportunidad en materia de registros contables, los cuales impactan los resultados financieros de la entidad. Asimismo, el no contar con un sistema formal de pensiones y jubilaciones podr\u00eda representar riesgos en el futuro. La calificaci\u00f3n final se ve impactada negativamente por estos riesgos a\u00f1adidos asim\u00e9tricos. Fitch no incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal.<\/p>\n
En el escenario de calificaci\u00f3n, Fitch aplic\u00f3 una combinaci\u00f3n de estr\u00e9s en ingresos, egresos y tasa de inter\u00e9s con los supuestos descritos a continuaci\u00f3n:<\/p>\n
\u2013 El ingreso operativo aumenta a tmac de 7.3% para el per\u00edodo 2019\u20132023;<\/p>\n
\u2013 El gasto operativo aumenta a tmac 9.1% para el per\u00edodo 2019\u20132023;<\/p>\n
\u2013 Tasa de inter\u00e9s creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023;<\/p>\n
\u2013 Deuda adicional de largo plazo de acuerdo con los l\u00edmites establecidos en la LDF;<\/p>\n
\u2013 Deuda adicional de corto plazo conforme a lo observado en el per\u00edodo 2014\u20132018.<\/p>\n